Bourse de Casablanca: Le MASI au pied des 19.000 points, une semaine encore écourtéeLundi 24 Aout 2026- par

1/ LE MASI REVIENT AUX PORTES DES 19.000 POINTS Le marché a progressé de 0,92% sur la semaine passée, passant de 18.819,08 points le jeudi 13 août à 18.992,40 points mercredi dernier. Sa performance depuis le début de l'année ressort désormais à +0,77%. Le mouvement s'est construit sans emballement. Le MASI a gagné 0,08% lundi, puis a légèrement progressé mardi avant d'accélérer mercredi avec une hausse de 0,73%. L'indice a alors terminé au plus haut de la séance, pratiquement au contact des 19.000 points. Le redressement engagé au début du mois reste donc intact. Depuis son point bas de début août autour de 17.500/17.600 points, le MASI a récupéré une part importante du terrain perdu durant l'été. Tous les indices n'affichent cependant pas le même bilan. Le MASI 20 termine mercredi à 1.365,90 points et reste en baisse de 8,06% depuis le début de l'année, alors que le MASI ESG affiche à l'inverse une progression annuelle de 12,92%. 2/ LES VOLUMES RESTENT CEUX D'UN MARCHÉ D'ÉTÉ La progression de l'indice ne s'accompagne pas encore d'un retour massif de la liquidité. Environ 509 MDH ont été échangés au cours des trois séances de la semaine, niveau toutefois supérieurs aux volumes observés en été. L'activité s'est toutefois nettement renforcée mercredi, avec 224,75 MDH de transactions, contre 128,19 MDH mardi et 156,3 MDH lundi. Managem a concentré 63,88 MDH mercredi, devant Maroc Telecom avec 28,69 MDH et LabelVie avec 16,73 MDH. La séance a surtout présenté une largeur de marché favorable, avec 37 valeurs en hausse contre 23 en baisse. Le signal est plutôt constructif puisque la hausse ne repose pas sur une seule valeur. Mais les montants échangés restent modestes et invitent à relativiser les mouvements observés pendant cette période estivale. 3/ LABELVIE, ARADEI, DELTA : LES PUBLICATIONS COMMENCENT À FAIRE LE TRI Le deuxième trimestre continue d'alimenter l'actualité des sociétés cotées. LabelVie a franchi pour la première fois le seuil des 10 milliards de dirhams de chiffre d'affaires au premier semestre. Au seul deuxième trimestre, les ventes de la Grande Distribution ont progressé de 19% à 4,607 MMDH. La croissance à périmètre comparable atteint 6,6%, tandis que la montée en puissance des magasins ouverts en 2025 a fortement contribué à l'expansion de l'activité. Le titre a gagné 4,01% mercredi pour terminer à 4.200 DH. Aradei Capital a, de son côté, publié un chiffre d'affaires consolidé de 393 MDH au premier semestre, en hausse de 27,6%, dont 60 MDH provenant d'une activité non récurrente de promotion immobilière. Hors cette contribution, le chiffre d'affaires atteint 334 MDH, en progression de 8%. La foncière affiche par ailleurs un taux d'occupation de 97%. Chez Delta Holding, le tableau est plus stable : le chiffre d'affaires semestriel ressort à 1,323 MMDH, quasiment inchangé sur un an, tandis que l'activité du deuxième trimestre recule de 4%. Ces indicateurs permettent de mesurer la dynamique commerciale des groupes, mais pas encore leur rentabilité, surtout dans un environnement toujours instable et chahuté. Le prochain véritable test viendra avec les résultats semestriels complets : marges, résultats nets, génération de trésorerie et évolution de l'endettement devraient progressivement remplacer les seuls chiffres d'affaires dans les arbitrages des investisseurs. 4/ 19.000-19.100 POINTS : LE TEST IMMÉDIAT Le MASI arrive désormais directement sur une zone technique importante. Début août, la zone comprise entre 18.800 et 19.100 points avait été identifiée comme l'une des principales résistances du rebond. L'indice termine désormais à 18.992 points. Le seuil des 19.000 points est avant tout symbolique. La zone des 19.100 points sera plus significative pour apprécier la capacité du mouvement à se prolonger. Un franchissement confirmé permettrait au marché de sortir de l'obstacle qui le bloque depuis plusieurs semaines. À l'inverse, un nouvel échec autour de cette zone pourrait entraîner une phase de consolidation, notamment après le rebond rapide enregistré depuis les plus bas de juillet. Dans l'immédiat, la capacité du MASI à conserver la zone des 18.800 points constituera également un élément à surveiller. 5/ INFLATION ET TAUX : PAS DE PRESSION DOMESTIQUE IMMÉDIATE Le contexte macroéconomique marocain n'a pas apporté de mauvaise surprise au marché la semaine dernière. L'indice des prix à la consommation a reculé de 0,6% sur un an en juillet, sous l'effet notamment d'une baisse de 3,7% des prix alimentaires. Sur un mois, l'IPC diminue de 1%. L'inflation sous-jacente ressort également en léger recul de 0,1% sur un an. Sur le marché obligataire, les taux sont restés pratiquement stables. Selon Attijari Global Research, les variations des courbes primaire et secondaire n'ont pas dépassé un point de base. Le rendement à cinq ans s'est notamment établi à 2,9%, tandis que le Trésor avait déjà couvert 74% de son besoin annoncé pour le mois d'août. Pour les actions, cet en