BKGR estime que cette orientation s’inscrit dans un contexte marqué par une amélioration progressive de la liquidité bancaire et un certain équilibre des conditions monétaires, favorisant une relative stabilité sur le marché des taux. Selon le bureau de recherche, la récente adjudication du Trésor confirme l'orientation relativement prudente du Trésor. Lors de la dernière opération sur le marché primaire, le Trésor a levé 1,53 milliard de dirhams, soit 52% du montant initialement proposé, qui s’élevait à 2,97 milliards de dirhams. Ces levées ont porté sur les maturités 52 semaines et 5 ans, avec des taux limites respectifs de 2,2897% et 2,9808%, entraînant des replis des taux primaires de 1,8 point de base sur l’échéance 52 semaines et de 3,3 points de base sur la ligne 5 ans. Sur le marché secondaire, l’évolution est restée globalement positive. Des hausses ont été observées sur les maturités 10 ans (+5,25 pbs), 5 ans (+3,61 pbs), 30 ans (+3,30 pbs) et 2 ans (+2,66 pbs). À l’inverse, la seule baisse relevée sur la semaine concerne la maturité 52 semaines, qui a reculé de 0,40 point de base. Dans ce contexte, BKGR estime que le Trésor devrait poursuivre une stratégie opportuniste dans ses levées, alors que les ajustements sur la courbe secondaire devraient rester limités à court terme.