Le visa de l’AMMC, accordé sous la référence VI/EM/011/2026, porte sur une opération structurée en quatre tranches non cotées, assorties d’options de remboursement anticipé et de différé de paiement des intérêts. Le prospectus est composé du document de référence de OCP SA relatif à l’exercice 2025, enregistré le même jour sous la référence EN/EM/007/2026, ainsi que de la note d’opération. L’emprunt porte sur un montant maximum de 5 milliards de dirhams, réparti en quatre tranches de 1,25 milliard de dirhams chacune. Chaque tranche pourra donner lieu à l’émission d’un maximum de 12.500 obligations subordonnées perpétuelles. Les titres seront négociables de gré à gré. La première tranche, à taux révisable annuellement, affiche un taux facial de 2,87% pour la première année, avec une prime de risque de 60 points de base. La deuxième tranche, révisable tous les six ans, porte un taux facial initial de 3,64% pour les six premières années, avec une prime de risque de 70 points de base. La troisième tranche, révisable tous les douze ans, présente un taux facial de 4,18% pour les douze premières années et une prime de risque de 80 points de base. Enfin, la quatrième tranche, révisable tous les vingt ans, offre un taux facial initial de 4,82% pour les vingt premières années, avec une prime de risque de 110 points de base. Les premières dates d’option de remboursement anticipé sont fixées au 22 juin 2032 pour la tranche B, au 22 juin 2038 pour la tranche C et au 22 juin 2046 pour la tranche D. Ces trois tranches prévoient également des mécanismes de step-up: une majoration de 25 points de base à compter de la première date d’option de remboursement, puis un step-up additionnel de 75 points de base vingt ans plus tard. La période de souscription s’étendra du 11 au 15 juin 2026 inclus. L’allocation se fera au prorata pour chaque tranche, avec possibilité de rehaussement des plafonds initiaux par paliers successifs de 250 millions de dirhams. L’ordre de priorité retenu prévoit un rehaussement d’abord de la tranche D, puis de la tranche C, ensuite de la tranche B et enfin de la tranche A, jusqu’à atteinte du montant global de l’opération.